工具機明年是否谷底反彈？但外資券商麥格理最新報告，卻降評上銀（HIWIN）至「劣于大盤」。

麥格里認為，工具機產(chǎn)業(yè)將遲至2021年，才會有顯著回溫，明年仍在谷底盤旋，目標(biāo)價從277元下調(diào)至226元。

麥格里降評工具機大廠上銀，其理由有三：一是工業(yè)自動化（IA）產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇緩慢。二是產(chǎn)能過剩，價格壓力仍在。三是估值偏高。麥格里將上銀的股票評等下調(diào)至「劣于大盤」，下調(diào)了2019、2020、2021年的EPS預(yù)測，并將目標(biāo)價格下調(diào)18％至226元。

麥格里認為，由于產(chǎn)能過剩，2020年任何IA的反彈都將被抑制，也使得價格受到壓力。雖然2021年IA產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，將更為明顯，但是，麥格里認為，目前市場共識（以及估值）有過于樂觀之虞。

麥格里認為，上銀2019年營收估將減少30％以上（以及利潤下降），2020年營收預(yù)期持平，2021年營收估計雖有18％的年增長，但仍低于2018年營收水平的19％。

麥格里雖將上銀目標(biāo)價從277元下調(diào)至226元，但麥格里對于工業(yè)自動化產(chǎn)業(yè)的長期結(jié)構(gòu)性成長，以及上銀的產(chǎn)業(yè)競爭地位，保持樂觀的看法。

受工具機產(chǎn)業(yè)不佳，上銀12月以及明年過年這段時間，因為工作天數(shù)少，客戶在產(chǎn)能規(guī)劃與下單并不會那么好，但是公司認為這幾個月差不多在谷底，相信Q1以后，訂單會逐漸的往上提升。不過轉(zhuǎn)型往高階五軸機則是上銀未來的機會，目前也逐步擴回轉(zhuǎn)工作臺產(chǎn)能，預(yù)期未來這一塊營收會比現(xiàn)在的直線導(dǎo)軌與滾珠絲桿貢獻還大，應(yīng)該2021年會逐步發(fā)酵，明年上銀會比今年好。