過(guò)去1年半以來(lái)、股價(jià)漲幅從47％至90％不等的自動(dòng)化族群，麥格理資本證券昨日評(píng)估今年股價(jià)上漲空間已有限，將致茂（2360）、上銀導(dǎo)軌大廠（2049）、F-亞德（1590）投資評(píng)等分別調(diào)降至”中立”、”表現(xiàn)劣于大盤(pán)”、”中立”。

麥格理資本證券科技產(chǎn)業(yè)分析師賴(lài)敏敏指出，考慮到自動(dòng)化族群今年本益比已來(lái)到18至24倍，及今年獲利成長(zhǎng)幅度僅13％至22％等因素，未來(lái)本益比進(jìn)一步獲得推升（rerating）空間已有限，尤其是臺(tái)灣自動(dòng)化族群今年的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬系數(shù)均已不具吸引力。

因此，賴(lài)敏敏將致茂、上銀導(dǎo)軌大廠、F-亞德投資評(píng)等分別調(diào)降至”中立”、”表現(xiàn)劣于大盤(pán)”、”中立”，合理股價(jià)預(yù)估值則分別調(diào)降至73.4、228、272元，調(diào)降幅度并不大，因?yàn)椴⒎腔久嬗啥噢D(zhuǎn)空。

以致茂為例，賴(lài)敏敏認(rèn)為看法轉(zhuǎn)為保守的原因包括下列3項(xiàng)：一、歐洲與中國(guó)需求轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致今年獲利成長(zhǎng)幅度趨緩；二、去年第四季獲利與今年第一季營(yíng)運(yùn)展望恐將低于預(yù)期，且年成長(zhǎng)率開(kāi)始減緩；三、外資圈對(duì)股價(jià)后市的預(yù)期仍高。

至于上銀導(dǎo)軌大廠，賴(lài)敏敏認(rèn)為應(yīng)是自動(dòng)化族群中受全球PMI景氣變化而導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)幅度最大者，因?yàn)闃I(yè)務(wù)范圍廣及全球且競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)趨激烈，尤其是THK持續(xù)在中國(guó)擴(kuò)增產(chǎn)能、大打價(jià)格戰(zhàn)，意味上銀導(dǎo)軌大廠恐面臨市占率流失與獲利下滑風(fēng)險(xiǎn)。

最后則是F-亞德，賴(lài)敏敏指出，受惠于營(yíng)運(yùn)效率轉(zhuǎn)佳、訂單回溫、毛利率轉(zhuǎn)佳，去年第四季與今年第一季營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)預(yù)估都將優(yōu)于預(yù)期，但今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)恐疲弱不振，等于限制市占率提升的可能性，且臺(tái)南新廠所新增的成本預(yù)估也會(huì)拖累毛利率表現(xiàn)。