亞德客法說會(huì)釋出三好(材料成本止?jié)q、庫存水位仍低、營(yíng)益率將升)、一不確定(疫情封控)訊息，亞德客觀察整體需求仍佳，除了缺工帶動(dòng)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)版圖成長(zhǎng)，中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)與智能城市等應(yīng)用也帶來重要的驅(qū)動(dòng)力，而擔(dān)憂中國(guó)疫情封控不確定性，外資看法仍多空分歧，不過都相對(duì)認(rèn)同亞德客在業(yè)務(wù)、營(yíng)運(yùn)管理執(zhí)行力，也關(guān)注亞德客未來隨著直線導(dǎo)軌新業(yè)務(wù)放大，能否帶動(dòng)其營(yíng)運(yùn)加速成長(zhǎng)。

亞德客Q1自結(jié)毛利率、營(yíng)益率雖季、年雙降，不過Q1在營(yíng)收創(chuàng)同期高，以及新臺(tái)幣相對(duì)人民幣大貶，挹注Q1約3.75億元匯兌收益下，亞德客 Q1仍繳出單季自結(jié)EPS 8.39元的亮眼表現(xiàn)，改寫同期新高。

市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)疫情封控?fù)?dān)憂情緒升溫，法說會(huì)上法人也頻頻拋出相關(guān)問題，關(guān)心亞德客在生產(chǎn)、庫存、進(jìn)料、新接單與出貨等等變化，亞德客認(rèn)為，4月份華東封控導(dǎo)致整體物流狀況較為復(fù)雜，不過公司指出，疫情封控為短期因素，需求仍存在，產(chǎn)業(yè)景氣處于上升循環(huán)。

從營(yíng)運(yùn)基本面來看，亞德客觀察近一個(gè)月材料成本未再上漲，而亞德客去年起毛利率下滑主要系受原材料急漲，短期較難完全透過提升生產(chǎn)效益與擴(kuò)大規(guī)模抵銷不利因素，不過若原材料成本走平，亞德客后續(xù)隨著整體規(guī)模持續(xù)放大與內(nèi)部生產(chǎn)優(yōu)化，毛利率表現(xiàn)有望走出谷底。

另外，疫情封控雖對(duì)短期出貨產(chǎn)生不確定性，不過亞德客產(chǎn)能利用率仍維持110%，主要就是因?yàn)镼1庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅120天，相較于過往平均150天以上還是偏低。

營(yíng)益率則是觀察亞德客獲利趨勢(shì)的重要指標(biāo)，亞德客 Q1自結(jié)營(yíng)益率27.83%，低于法人預(yù)期，也較過去幾季30%以上水平有落差，不過亞德客仍認(rèn)為今年可達(dá)成全年?duì)I益率33%的目標(biāo)，也預(yù)期Q2、Q3營(yíng)益率將較Q1改善，法人認(rèn)為，亞德客 Q2、Q3獲利將有較Q1提升的空間。

值得觀察的是，亞德客 Q1直線導(dǎo)軌營(yíng)收約5400萬人民幣，Q2有機(jī)會(huì)達(dá)到1億人民幣，全年則看5億人民幣，將較去年的1億多人民幣大幅提升，亞德客預(yù)計(jì)今年底直線導(dǎo)軌年產(chǎn)能可達(dá)20億元人民幣，法人估算，屆時(shí)直線導(dǎo)軌毛利率可望來到50~60%，且因直線導(dǎo)軌業(yè)務(wù)對(duì)于費(fèi)用的增長(zhǎng)有限，隨著直線導(dǎo)軌營(yíng)收規(guī)模放大，將有助于亞德客營(yíng)益率進(jìn)一步提升。